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手里的基金跑输市场 该赎回还是加仓?


发布日期:2022-02-12 04:22   来源:未知   阅读:

  指数今年来跌幅仅为1.46%,是基金历史上少有的主动型基金跑输指数的时间段。那么,面对基金阶段性跑输市场时,投资者该如何理性应对?是该赎回还是加仓?

  其实,看基金的业绩并不是单纯看收益率,还要拿业绩和同类基金以及业绩比较基准进行对比。

  无论什么基金,都有一个自己定下的及格线——“业绩比较标准”。大部分基金的目标,就是要跟上或者超过比较标准,这才算“业绩及格”。基金有没有超过及格线,是评判业绩的关键指标。

  另外也要和同类基金的业绩进行比较。如果一只基金,短期和长期的涨幅,大多数时候均排在同类基金的前1/4,那么这只基金应该还不错。如果某段时间的业绩排名很靠后,我们就需要考虑一下,这只基金是不是换了基金经理、持有资产是不是踩雷、投资策略是否改变等方面了。

  实际上,主动基金跑不赢指数,并不是什么稀奇的事情。长期业绩优异的基金经理,也会有阶段性跑输指数的时候。

  基金为何大幅跑输市场(绝大多数股票)?其实主要原因还是市场风格变化大,基金经理在股票选择上,并没有选到点上。还有一个原因是追涨杀跌、短线频繁交易这种方式,这看起来像是散户常犯的错误,但是也会有基金经理也犯了这个错误。

  所以我们需要关注基金的换手率,换手率高的基金不一定是差的基金,但是频繁短线交易、追涨杀跌的基金,其换手率一定不低。基金经理对自己看好的股,能一直持有是非常难能可贵的品质。

  另外,在选基时还需注意基金的长期业绩,切勿被其短期的业绩所迷惑,很有可能是运气的成分,不具有持续性。另外,基金经理频繁更换重仓股,也需提高警惕,究竟是择时做得好,还是在追涨杀跌,可以看看重仓个股的区间涨幅就一目了然了。

  很多基民对基金的预期是过高的,认为机构投资者时刻跑赢市场是理所当然的,于是期望基金把握市场的趋势、风格,甚至各种阶段性的机会。然而,实际上,阶段性跑输市场,甚至因为坚守价值而较长时间跑输市场(类似2015年的牛市)都是基金阶段性绩效表现的正常现象。因为基金追求的是长期跑赢市场,并不是时刻跑赢市场,而长期跑赢的关键不在于抓住所有市场的机会,而在于抵住各种阶段性的诱惑,坚持与好公司在一起,赚公司长期盈利增长的钱。

  我们都知道,没有基金能够做到每个阶段都跑赢大盘,投资者要根据基金和自身的具体情况来判断能否继续持有。

  首先,我们要确认所持有基金的投资类型和股票仓位,比如大盘好的时候,一些偏债、股票仓位较低的基金跑输大盘,这是正常现象,别急着追涨卖出而打乱了自己的资产配置。

  其次,股票仓位较高的偏股型基金,如果是主题基金、或者风格(成长、价值)鲜明的基金,持有较长时间落后大盘,可以考虑卖出。

  因为对于主题基金而言,除了消费医药科技等核心品种,其他行业主题基金大多是阶段性的机会,比如弹性非常大的券商主题基金,在熊市或震荡市中的表现一般,而在牛市中表现非常出色,如果近半年表现落后,说明它不在风口上,继续持有“等风来”是非常低效的行为。

  另外,对于风格鲜明的基金,由于A股的风格转换往往会持续较长一段时间,如果基金经理的投资风格不在风口上,可能长时间表现不佳。比如19年以来成长风格占优,深度价值的基金表现就比较一般,曹名长管理的中欧价值发现就属于此类,在过去两年内跑输了沪深300指数,但要知道在曹名长刚接手这只基金时,曾在16年至19年连续三年获得金牛奖,说明基金经理的投资能力是没有问题的,在今年市场风格切换的时候,这类基金确实翻身了。

  对于这类基金,要特别关注基金经理的投资风格。最关键的是看基金经理有没有产生较大的“风格偏移”。比如号称价值风格的基金经理,在过去两年,阶段性业绩表现不佳时,能否坚定保持投资风格。“知行合一”是这里的评判标准。

  对于均衡配置型基金而言,在结构分化的行情中,短期1、2个季度跑输大盘是正常现象,但如果拉长时间看,基金连续三个季度以上依然跑不赢大盘,那基金可能出现问题了,投资者可以观察基金的规模是否过大、重仓股是否出现踩雷情况等等,如果发现这些问题,也需要转换成其他基金。

  你投资股票基金的目的是什么呢?一个月赚波零花钱改善生活?一年资产翻个几倍实现财务自由?

  但是,假如你目的不在于此,你家庭的闲置资金找不到好去处,准备长期放在股市里。如果你计划在股票市场投资5年、7年甚至10年以上。那你需要关心的是长期投资回报的问题。如果你准备在股市中长期复利,那你应该关心的是怎样找到年化20%+的管理人。

  基金投资过程中,各种短期现象都可能出现。但是,短期翻倍者如过江之鲫,长期获胜者却寥若晨星。请相信常识,牢记自己的目标。你是想短期赚一笔钱然后永不涉足股市,还是将股票、基金资产作为一生的投资工具。如果是后者,那长期20%+的复利回报才是符合常识的目标,至于短期谁赚的多,谁赚的少,可能仅是分散你注意力的噪音。

  在买基金的时候,也不能仅仅因为这只基金短期业绩表现较好就盲目买入,而应该对基金经理投资理念、选股逻辑、投资风格有深入了解之后,寻找合适的机会买入与自己风险偏好相匹配的基金。这样才能在市场波动下坚定信心,不至于因短期市场的非理性行为而患得患失。

  当前我们能做的,就是耐心与等待,此次基金跑输大盘的至暗时期大概率已经过去,甚至很多优质股票已经开始超跌反弹,从中长期来看,优质的基金在下跌过后反而具有了更高的配置价值。

  张坤也在年报中写到,“当我管理的基金跑输市场时,你们是否相信我的投资能力,是否对我的投资方法充满信心,是否愿意持有我的基金三年。如果可以,你们应当在业绩不佳的时候加仓。”道理都懂,但真正做到的人却很少。

  所以,短期跑输指数未必是件坏事,只要基金经理的长期投资能力没有改变,就不用太在意短期的涨跌。建立正确的目标,再基于目标去评判短期业绩。这样你或许能穿越市场的随机波动,过滤掉不必要的噪音,少一些烦恼,多一些方向。

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